Tuntud ka kui tagatisdeflatsioon või halvim deflatsioon, võla deflatsioon on olukord, kus laenu tagatiseks kasutatava vara väärtus väheneb. Kui see juhtub, võib laenuandja pidada vajalikuks laenu tingimusi ja sätteid kohandada, et hoida oma riskiaste vastuvõetavas vahemikus. Kuigi laenuandjad püüavad tavaliselt vältida tagatise vastuvõtmist, mis võib laenu kehtivusaja jooksul oma väärtust kaotada, võivad isegi varad, mille väärtus tõenäoliselt tõuseb, langeda õigetel asjaoludel võlgade deflatsiooni ohvriks.
Üks viis võlgade deflatsiooni mõju mõistmiseks on kaaluda kodu ostmiseks hüpoteegi andmist. Laenu kinnitamise hetkel on kodu turuväärtus veidi suurem kui hüpoteegi kogusumma. Seda silmas pidades on laenuandja nõus aktsepteerima ostetavat kinnisvara laenu tagatiseks. Paljudel juhtudel tõuseb kinnisvara väärtus aastate jooksul või säilitab vähemalt oma esialgse väärtuse. Selle tulemusel on laenuandja turvaline, teades, et isegi kui majaomanik jätab hüpoteegi maksmata, saab kinnisvara müüa ja laenujääk tagasi saada.
Kui selle vara väärtus pigem amortiseerub, mitte ei tõuse, võrdleb laenuandja praegust turuhinda, mida kinnisvara saab kasutada, hüpoteegi ülejäänud jäägiga. Kui võlgade deflatsiooni määr kiireneb ja ületab lõpuks kinnisvara väärtuse, seab see laenuandja kõrge riskiga olukorda, kuna kinnisvara müüa ja hüpoteegi tasumata jääki ei ole enam võimalik. Sel hetkel võib laenuandja proovida hüpoteegi üle uuesti läbi rääkida, et riski minimeerida, või isegi laenu tagasi nõuda, kui vara amortiseerumist oodatakse ja maksejõuetuse võimalus on otsene.
Tegevusi, mida laenuandja saab võtta võla deflatsiooni ilmnemisel, reguleerivad valitsusasutused, mis jälgivad kinnisvara ostmist selle riigi piires, kus hüpoteek on kirjutatud, kehtestatud määrustega. Mõnel juhul on hüpoteegi sissenõudmise võimalus piiratud, kuna laenuandja ei saa hüpoteeki tagasi nõuda enne, kui vara väärtus langeb alla teatud summa või kui majaomanik jätab teatud arvu järjestikuseid laenumakseid tegemata. Seda tüüpi kontrollid ja tasakaalud aitavad minimeerida laenuandjate võimalust nõuda hüpoteeklaene lühiajaliste olukordade tõttu, mis põhjustavad ajutiselt tagatise väärtuse kaotamise, mis pärast nende olukordade lahendamist lõpuks taastub. Enne mis tahes hüpoteegilepingu sõlmimist peaksid taotlejad uurima, mida laenuandja saab teha ja mida mitte, kui võla deflatsioon kahjustab laenu tagatiseks kasutatava vara või varade väärtust.