Varade hinnakujundusmudel ehk kapitalivarade hinnamudel (CAPM) on vahend aktsiatesse investeerimise süstemaatilise riski hindamiseks ja eeldatava tulumäära määramiseks. Nobeli preemia võitnud majandusteadlane William Sharpe pakkus CAPM-i esimest korda välja 1970. aastal. Aktsia sobivat tootlust hinnatakse vara beetariski abil, mis mõõdab aktsia suhtelist volatiilsust turuga võrreldes. CAPM keskendub eeldusele, et suurenenud riskid õigustavad ja peaksid tootma suuremat tulu. Kapitalivarade hinnamudelit kasutades saab investor kindlaks teha, kas praegune aktsia hind on kooskõlas selle prognoositava tulumääraga.
Nulliga beetaversiooniga varad on suhteliselt riskivabad. Varade hinnamudelis kasutatav valem avaneb riskivaba tulumääraga, näiteks kümneaastase riigivõlakirja intressimääraga. Välja kirjutatuna on valem järgmine: Oodatav tootlus = Riskivaba määr + Beeta (Market Rate – Riskivaba määr). Riskivaba intressimäära lahutamine turu mediaantootlusest annab lisasumma, mida investor peaks aktsiaturule investeerides saama, kui riskivaba vara. Mõistliku eeldatava tulumäära hinnangu saamiseks korrutatakse preemia seejärel üksiku aktsia beetaversiooniga ja lisatakse riskivabale intressimäärale.
Näiteks kui kümneaastane riigivõlakiri toodab kaks protsenti, siis riskivaba intressimäär on kaks protsenti. Kui turuintress on 10 protsenti, on aktsiainvesteeringute preemia kaheksa protsenti, mis saadakse turuintressi riskivaba kahe protsendi lahutamisel. Ettevõtte XYZ beetaversiooni risk on kaks. Lisatasu, mille ettevõttesse XYZ investeerimine peaks tootma üle riskivaba intressimäära, arvutatakse korrutades kaks korda kaheksa. Ettevõtte XYZ aktsiad peaksid tootma 16-protsendilise boonuse üle kahe protsendi ehk 18-protsendilise riskivaba intressimäära.
Väärtpaberituru joon (SML) on varade hinnakujundusmudeli süsteemi joondiagramm, mille horisontaalteljel on kujutatud beeta ja vertikaalteljel varade tootlus. Paremale tõusva kaldega joon tähistab beetaversiooni ja oodatava tulu vahelist suhet. Kui investorid võrdlevad sellel krundil ettevõtte tegelikke tootlusi, on aktsiad, mis toovad tootlust allpool joont, halvasti ja tootlus ei õigusta riski. Teisest küljest, kui tegelik tulu on joonest kõrgemal, on aktsia alahinnatud. See aktsia on soodne.