Sünteetiline tagatisega võlakohustus (CDO) on mitmekihiline tuletisinstrument, mis on loodud peamiselt krediidiriski ülekandmiseks. See võimaldab mitmekesisel investorite rühmal kasumi saamiseks avaneda võlainstrumentide kogum. Tuletisinstrument tähendab, et see on tuletatud võrdlus-/alusvarast ja antud juhul on tegemist mitmesuguste võlainstrumentidega. Sünteetilise CDO tehingu puhul referentsvara investoritele üle ei kanta. See tähendab, et nad võtavad kõik tootega seotud riskid ilma alusvara omamata.
Põhimõtteliselt on CDO teatud tüüpi varaga tagatud väärtpaber (ABS), mida saab toetada mitmesuguste võlainstrumentide kogumiga, nagu mitmesugused võlakirjad, pangalaenud, eluaseme hüpoteegiga tagatud väärtpaberid ja palju muud. Kui kogum koosneb võlakirja tüüpi instrumentidest, nimetatakse CDO-d tagatisega võlakirjakohustuseks (CBO). CDO-d nimetatakse ka tagatisega laenukohustuseks (CLO), kui selle aluseks olev kogum koosneb pangalaenud. CDO tuletisinstrumenti müüakse investoritele nagu kõiki teisi võlaväärtpabereid.
CDO-d töödeldakse edasi sünteetilise CDO loomiseks, mis on tagatud krediididerivatiiviga, nagu krediidiriski vahetustehing (CDS). Tavaliselt luuakse CDS toimima kindlustuspoliisina. Näiteks emiteerib pank paljudele üksikisikutele ja/või asutustele hüpoteeklaene, võlakirju ja muid võlgu. Seejärel ostab pank investorilt CDS-i kaitseks, et võidelda nende võlgadega seotud krediidisündmuste vastu, sealhulgas maksejõuetuse, keeldumise, ümberstruktureerimise ja muuga. Pank teeb perioodilise makse või ühekordse preemiamakse vastavalt tema ja CDS-i müüjate või investorite vahelisele kokkuleppele ning krediidisündmuse korral peavad investorid kahju hüvitama.
Sünteetilist CDO-d saab kohandada erinevatele investoritele, kellel on erinev riskivalmidus. See seletab sünteetilise CDO struktuuris esinevaid mitmeid riski- ja tulutasemeid. Tootlus on proportsionaalne võetud riskiga; see tähendab, et madal risk võrdub madala tootlusega ja kõrge risk loob tõenäoliselt kõrge tootluse. Veelgi enam, kuna need tasemed on suhteliselt järjestatud turvalisest riskantsemani, makstakse väiksema riski võtvatele investoritele enne rohkem riske. Lisaks saab CDO väärtpaberite müügist saadud tulu suunata muudesse vähem riskantsetesse väärtpaberitesse.
Neid, kes haldavad ja/või turustavad CDO-d, nimetatakse sponsoriteks. Arvestades sponsori erilist motivatsiooni, lisatakse sünteetiline CDO bilansi CDO-sse või arbitraaži-CDO-sse. Esimesel juhul püüavad sponsorid varasid oma bilansist eemaldada. Pangad kasutavad seda meetodit ka regulatsiooniga kehtestatud kapitalinõude oluliseks vähendamiseks. Arbitraaži CDO puhul on nende eesmärk saada tasu CDO varade haldamisest ja/või koguda kasumit alusvara finantseerimiskulude ja sellest saadava täiendava tulu vahest.
Samuti on sünteetiline CDO tavaliselt vahendaja ühe või mitme kaitsemüüja ja ühe või mitme kaitse ostja vahel, mille tulemuseks on veelgi keerulisem struktuur. Põhimõtteliselt on investorid krediidikaitse müüjad ja tehingu vastaspoolel ostjad. Investorid saavad kaitse ostjatelt preemiaid ja nad maksavad krediidijuhtumi korral ostjatele kantud kahju eest.
Samuti on olemas nišisünteetiline CDO-toode, mida nimetatakse üheosaliseks CDO-ks, mida nimetatakse ka eritellimusel CDO-ks. See tehing on oma olemuselt väga privaatne ja väga kohandatud investori eelistustega. Lisaks on olemas võrdlusalus, mida nimetatakse kaalutud keskmiseks reitinguteguriks (WARF), mida kasutatakse CDO-turu alusvara kvaliteedi mõõtmiseks.