Mis on rahvusvahelised tuletisväärtpaberid?

Rahvusvahelised tuletisinstrumendid on finantsinstrumendid, millega kaubeldakse üle riigipiiride. Tuletisinstrument on objekt, mille hind on lahutamatult seotud mõne teise objekti, tavaliselt kauba või väärtpaberi hinnaga. Enamik tuletisinstrumente on olnud rahvusvahelisele üldsusele kättesaadavad aastakümneid, kuid Interneti laialdane kasutamine kauplemiseks on muutnud rahvusvahelised tuletisväärtpaberid tõeliselt rahvusvaheliseks.

Kõige levinumad kaasaegsed tuletisväärtpaberid on kaupade futuurid ja nende futuuride optsioonid. Futuurlepingud on tuletisinstrumendid, kuna nende hind on seotud aluseks oleva toorme hinnaga, olgu selleks teravili, toornafta või mõni muust 30-st aktiivselt kaubeldavast tootest. Futuure peetakse rahvusvahelisteks tuletisinstrumentideks, kuna hinda mõjutavad globaalsed tegurid. Näiteks Venemaa nisupõldude tõsine põud tõstab nisufutuuride hinnad Chicagos, Londonis või Shanghais hüppeliselt ning sõda Lähis-Idas tõstab toornafta ja toornafta futuuride hinna kogu maailmas järsult kõrgemale.

Toormefutuurid on vanimad tuletisinstrumendid. Chicago kaubandusnõukogu (CBOT) moodustati 1848. aastal teraviljaga kauplemiseks ja teraviljalepingute sõlmimiseks. Peagi standarditi need lepingud iga lepingu teravilja koguse, teravilja kvaliteedi, vilja tarnekoha ning tarnekuu ja -päeva osas. Ostjate ja müüjate läbirääkimisteks jäi vaid hind. Murrangulise sammuna tegi CBOT pakkumised, pakkumised ja kokkulepitud hinnad avalikkusele kättesaadavaks.

20. sajandi alguseks kaubeldi Chicago kaubabörsil (CME) futuuridena või, munad, sigad ja veised. 1971. aastal eraldati maailma valuutad ametlikult kullast ja CME kehtestas valuutadele futuurid, mis on esimesed olemuselt rahvusvahelised tuletisväärtpaberid. Futuuride hulka kuuluvad nüüd elekter, ilm, väärismetall, nafta, finants ja paljud teised ning nendega kaubeldakse kogu maailmas Internetis. Hindade avastamise läbipaistvus, teadmine, kui palju lepinguid on igal ajahetkel sõlmimata, ja regulaatorite suutlikkus tehinguid jälgida, et vältida pettusi või reeglite rikkumisi, on loonud rahvusvahelistele tuletisinstrumentidele turu, milles maailm on valmis osalema.

20. sajandi lõpu ja 21. sajandi alguse pangandus- ja kindlustushiiglaste loodud panditud võlapakkumised (CDO-d) on samuti rahvusvahelised tuletisinstrumendid. Erinevalt avalikest turgudest olid need turud reguleerimata ja halvasti dokumenteeritud. Ükski pankur ei teadnud, kui suur on turg, millist osa nominaalväärtusest moodustab tegelik tagatis või kas tehingu vastaspool on suuteline täitma, kui ta peaks hädaolukorras appi võtma. CDO-turg, läbipaistmatu, reguleerimata ja ilma keskse arvelduskojata, nagu need, mis pakkusid edu reguleeritud rahvusvahelistele tuletisinstrumentidele, kukkus kiiresti kokku, põhjustades potentsiaalselt katastroofilisi tagajärgi kogu maailma majandusele.