Mis on pideva tähtajaga vahetus?

Pideva tähtajaga vahetustehing, mida finantsmaailmas sageli tuntakse lihtsalt CMS-ina, on investeerimisinstrument, mis võimaldab investoritel “vahetada” teatud konto või võlakirjade intressimäära, tavaliselt ujuvalt või perioodiliselt. Seda tüüpi vahetustehingutel on fikseeritud intressiosa ja ujuva intressi osa, mida muudetakse perioodiliselt fikseeritud finantsinstrumendi intressimäära suhtes, näiteks riigivõlakirja või riigivõlakirja intressimäära suhtes. Püsiva tähtajaga vahetustehingu periood on peaaegu alati pikem kui selle finantsinstrumendi tootlus, millele vahetustehing lähtestatakse. Seetõttu on investorid turumuutustele pikema aja jooksul haavatavad. See ei pruugi olla negatiivne, kuid sageli tähendab see, et instrumenti ei soovitata kogenematutele või algajatele investoritele. Enamasti on sellisest vahetusest kõige rohkem huvitatud suurettevõtted ja finantsasutused, kes soovivad saada suuremat tootlust ja mitmekesist rahastamist, ning elukindlustusseltsid, kes soovivad katta pikaajalisi kindlustusmakseid.

Intressimäärade mõistmine üldiselt

Intressimaksed on üks viise, kuidas paljud investeeringud osutuvad kasumlikuks. Rahanduses on “intress” põhimõtteliselt protsent kapitaliinvesteeringust, mis tagastatakse investorile, tavaliselt kindlaksmääratud ajakava alusel. Intressimäärad määratakse paaril erineval viisil. Mõnikord on neid volitanud fondihaldur või valitsusasutus. Muudel juhtudel määravad need turusuundumused ja need võivad erineda sõltuvalt sellistest asjadest nagu koguinvesteeringu summa ja aastate arv, mille jooksul investor on teatud fondis raha hoidnud.

Vahetamine on üks viis intressimääraga manipuleerimiseks, et püüda kasumit maksimeerida, ja CMS on spetsiaalselt loodud fikseeritud või muul viisil tuntud intressimäärade vastu vahetamiseks. Põhiidee on kasutada ära ajutisi tõuse ja turutõusu ning see võib tuua märkimisväärset kasumit – kuigi see võib ka potentsiaalselt suuri kahjusid tekitada.

Kuidas seda arvutatakse

Püsiva tähtajaga vahetuslepingud erinevad tavapärastest intressimäära vahetuslepingutest selle poolest, kuidas investeeringutasuvust arvutatakse. Erinevalt tavalisest intressimäära vahetustehingust lähtestatakse püsiva tähtajaga vahetustehingu ujuv osa perioodiliselt fikseeritud instrumendi intressimäära, näiteks võlakirja või aktsia vastu. Tavalise intressimäära vahetuslepingu puhul fikseeritakse ujuv jalg mõne muu intressimäära, tavaliselt Londoni pankadevahelise pakkumise intressimäära (LIBOR) suhtes.

Võimalikud eelised

Investor võib valida CMS-i, kui ta tunneb, et LIBOR langeb teatud aja jooksul teatud valuuta vahetuskursi suhtes. Sel juhul ostaks investor LIBORi ostes püsiva tähtajaga swapi ja saaks omakorda määratud perioodiks vahetuskursi. Näiteks võib investor kolmeaastase vahetuskursi saamiseks osta kuue kuu LIBORi. See on põhimõtteliselt pikaajaline panus, et swap-intress on investeerimisperioodi lõpus kõrgem LIBOR-i intressimäärast, mis annab investorile suurema tootluse. Seda tüüpi vahetustehing ei ole ideaalne kõigile investoritele ja seda võib pidada veidi riskantseks kõikuvate intressimäärade tõttu.

Puudused ja risk

Kogenematutel investoritel ei soovitata üldiselt sellistes investeerimisennustustes või riskimaandamises osaleda. Pideva tähtajaga vahetustehingute olemus võimaldab põhimõtteliselt piiramatut kahjumit. Kui LIBOR on tähtaja lõpus ostetud instrumendist kõrgem, kaotab investor vahe, ükskõik kui kõrge see ka ei oleks. Uued investorid, kes ei pruugi kõiki keerulisi aspekte mõista, võivad lõpuks palju raha kaotada. Pideva tähtaja ostmisel on veel üks puudus, et see nõuab Rahvusvahelise Vahetus- ja Tuletisinstrumentide Assotsiatsiooni (ISDA) dokumentatsiooni, mis võib olla kulukas ja aeganõudev. Tavaliselt suudavad need kulud ja koormused kõige paremini kanda spetsiaalsete raamatupidamisosakondadega suurettevõtted.