Ootuste hüpotees on teooria selle kohta, kuidas turud määravad võlapõhiste varade pikaajalisi intressimäärasid. Teooria seisneb lihtsalt selles, et intressimäärad otsustavad lühiajalised ootused pluss fikseeritud lisasumma, mis kajastab loomupärast suurenenud riski pikas perspektiivis. Enamik ootuste hüpoteesi teste ei kinnita seda, kuid selle põhjused on vaieldavad.
See hüpotees hõlmab intressimäärasid, mida saab vaadelda kahest vaatenurgast. Need on intressimäärad, mida investorid vara ostmisel saavad. Need on omakorda ka intressimäärad, mida vara algne väljastaja, näiteks ettevõte või valitsus, peab sel viisil laenu saamiseks maksma.
Enamikul juhtudel ei ole ootuste hüpotees mitte niivõrd ennustusvahend, kuivõrd viis öelda, milline peaks olema teadaolevate intressimäärade vaheline suhe. Üldjuhul on juba teada nii konkreetse vara lühi- kui ka pikaajalised intressimäärad või sama vara erinevad vormid, nagu 1-aastane võlakiri ja 3-aastane võlakiri. See tähendab, et saame kohe teada, kas ootuste hüpotees on õige.
Täpne valem, mida ootuste hüpoteesis kasutatakse, on igal üksikjuhul erinev. Kehtib ühtne põhimõte, mille kohaselt lühi- ja pikaajalised intressimäärad erinevad fikseeritud taseme võrra. Loogika seisneb selles, et kõik tegurid, mis mõjutavad lühiajalist intressimäära, kehtivad ka pikaajalise intressimäära suhtes, kuid pikaajaline intressimäär sisaldab ka “preemiat”, et katta ebakindlust, näiteks pikema ajaperioodi, mille jooksul emitent võib maksejõuetuse kaotada.
Kuna paljud uuringud näitavad, et ootuste hüpotees ei ole tegelikkuses kinnitust leidnud, on selle peamine ülesanne olla majandusliku mõistatuse lähtepunkt. Majandusteadlased usuvad, et hüpoteesi mittetäitmise põhjuse väljaselgitamine võib aidata selgitada, kuidas turud tegelikult toimivad. Üks teooria on see, et kuigi ootuste hüpoteesi põhiarutluskäik on kehtiv, ei ole “lisatasu” järjepidev ja selle asemel muutub aja jooksul, võib-olla erineva kiirusega. Teine teooria on see, et hüpotees eeldab ekslikult, et lühiajalisi intressimäärasid on võimalik täpselt prognoosida, kuigi tegelikkuses on selleks liiga palju muutuvaid tegureid.
Mõned uuringud näitavad, et hüpotees osutub täpsemaks, kui pikaajaliste intressimäärade ajaperiood pikeneb. Esmapilgul võib see tunduda vastuoluline, kuna variatsioonivõimalusi on rohkem. Praktikas võib juhtuda, et pikem ajavahemik annab rohkem aega turu ebatäiuslikkuse parandamiseks ja investoritel lisateabe saamiseks, mis tähendab, et nõudlus ja pakkumine ühtlustuvad prognoositavama intressimäära saavutamiseks.
SmartAsset.