Negatiivne kumerus on laenu omadus, mida iseloomustab kõige paremini tulukõvera märkimisväärselt ebatavaline muster. See omadus muudab tavapärase olukorra vastupidiseks, et mida kauem peab võlg jooksma, seda kõrgem on intressimäär. Hüpoteegiga tagatud väärtpaberid on üks levinumaid võlavorme, millel võib olla negatiivne kumerus.
Tulukõver on graafik, mis võrdleb võla tagasimaksmiseni jäänud aega, mida nimetatakse tähtajaks tähtajani, kehtivate intressimääradega. Üks näide selle suhte tavapärasest vormist on säästud pangas, mis on sisuliselt laen kliendilt pangale. Säästukontole, kus raha tuleb fikseeritud ajaks panka jätta, maksab pank tavaliselt kõrgemat intressi, kui maksaks arvelduskonto eest, kust saab raha kiiresti välja võtta. Samamoodi maksab võlakirja emiteerides raha laenav ettevõte tavaliselt kõrgemat aastatintressi, kui võlakirjal on kauem aega. Mõlemas näites on kõrgem määr tegelikult hind selle eest, et raha oleks pikema aja jooksul olemas.
See seos tähendab, et enamikul juhtudel näitab tulukõvera graafik kumerat kõverat, mis tähendab, et intressimäär kaldub enne ühtlustumist ülespoole. Seda seetõttu, et näiteks 1-aastase ja 2-aastase laenu vahe on palju olulisem kui 24-aastase ja 25-aastase laenu vahel. Negatiivse kumerusega olukordades on kõver osaliselt või täielikult nõgus. See tähendab, et teatud punktides langeb intressimäär tähtaja pikenedes allapoole.
Võlakirjade negatiivset kumerust vaadeldes lähenevad majandusteadlased ja investorid emissioonile tavaliselt teisest vaatenurgast. Selle asemel, et vaadata, kuidas laenu kestus mõjutab intressimäärasid, vaatavad nad, kuidas intressimäärad mõjutavad laenu kestust. Üldiselt arvatakse, et mida nõgusam on tulukõver, seda vähem tundlik on hind, mida inimesed võlakirjade eest maksavad, intressimäärade muutuste suhtes.
Üks levinud valdkond, kus võlal võib olla negatiivne kumerus, on sissenõutavad võlakirjad. Need on võlakirjad, mille emiteerival ettevõttel, kes on tegelikult laenuvõtja, on õigus võlakiri enne kokkulepitud lõpptähtaega tagasi maksta. Kui intressimäärad langevad, võib ettevõttel olla parem võtta uus laen madalama intressimääraga ja kasutada seda raha võlakirja ennetähtaegseks tagasimaksmiseks.
Teine negatiivse kumerusega valdkond on hüpoteegiga tagatud väärtpaberid. Seda seetõttu, et hüpoteegid ise põhinevad sageli muutuvatel hüpoteeklaenu intressimääradel. Kui intressimäärad langevad, maksavad majaomanikud suurema tõenäosusega laenu kiiremini tagasi ja maksavad selle varem täielikult tagasi. See tähendab, et intressimäärade langetamine on laenu kestust lühendanud. Hüpoteegiga tagatud väärtpaberite omanikud püüavad sageli kaitsta selle kõikumise eest, ostes või müües pikaajalisi varasid, näiteks riigivõlakirju, mida ei saa ennetähtaegselt tagasi maksta.