Muudetud kestus on protsess, mis tuvastab väärtuse muutuse, mida konkreetne väärtpaber kogeb intressimäärade muutumisel. Seda tüüpi mõõtmise idee seisneb selles, et võlakirjade hinnad ja intressimäärad kipuvad liikuma erinevates suundades. See tähendab, et kui võlakirjaemissiooniga kaasnev intressimäär tõuseb, siis võlakirja hind langeb.
Modifitseeritud kestuse mõiste mõistmisel on oluline märkida, et võlakirja hind ja võlakirjaemissiooni väärtus ei pruugi olla samad. Võlakirja hind on lihtsalt summa, mida emiteeriv üksus võlakirja eest küsib. Seevastu võlakirja väärtus põhineb rohkematel kriteeriumidel kui lihtsalt küsitav hind. Nende kahe eristamine muudab modifitseeritud kestuse toimimise mõistmise lihtsamaks, kuna võlakirja hind ei reageeri intressimäära muutustele samal viisil, nagu võlakirja väärtus.
Üks tegur, mis võlakirja väärtust mõjutab, on emissiooniga seotud riskiaste. Kuigi see tegur on mõnevõrra subjektiivne, võib see viidata sellele, et isegi kui intressimäära ja võlakirja hinna vaheline suhe on konstantne, võivad küsimused võlakirja emiteeriva üksuse stabiilsuse kohta tähendada suuremat riski. Täiendav risk võib avaldada negatiivset mõju võlakirja väärtusele, arvestades investorite arvu, kes on valmis võlakirjaemissiooni sisse ostma, ilma et see tingimata mõjutaks võlakirja hinda.
Modifitseeritud kestuse arvutamise põhivalem hõlmab jooksva hinna ja võlakirjaemissiooniga seotud intressimäära võrdlemist. Enamikul juhtudel kipuvad need kaks tegurit liikuma vastupidises suunas. See tähendab, et kui intressimäärad tõusevad, võib võlakirja hind langeda ja võlakirja väärtus tõuseb investoritele, kes peavad emissiooni ihaldusväärsemaks tänu võimalusele teenida väiksemat investeeringut tehes suuremat tulu. Kui intressimäär langeb, muutub võlakiri investoritele vähem atraktiivseks ja selle väärtus investorite jaoks tõenäoliselt väheneb. Kui võrdlus on tehtud, on võimalik kindlaks teha, mida muudaks intressimäära nihe võlakirja väärtusele muutuse toimumise aja ja võlakirja lunastuskuupäeva vahel.
Tegelikkuses tähendab see, et modifitseeritud kestuse puhul kasutatakse intressimäära muutuse mõju võlakirja väärtusele määramiseks valemit, milles on üks pluss tootlus tähtajani. Kuigi see võib tunduda mõnevõrra keerukas, ei erine see protsess valemitest, mida kasutatakse ujuva või muutuva intressimääraga hüpoteegi puhul toimuva muutuse ennustamiseks. Intressimäära muutuse tuvastamisega saab investor kindlaks teha, millist tootlust võib võlakirja eluea jooksul mõistlikult oodata, kui see muutus peaks tegelikult toimuma.