Varjatud tuletisinstrument on lepingu säte, mis muudab lepingu rahavoogu, muutes selle sõltuvaks mõnest aluseks olevast mõõtmisest. Sarnaselt traditsioonilistele tuletisinstrumentidele võivad varjatud tuletisinstrumendid põhineda mitmesugustel instrumentidel, alates tavaaktsiatest kuni vahetuskursside ja intressimääradeni. Tuletisinstrumentide kombineerimine traditsiooniliste lepingutega või tuletisinstrumentide varjamine muudab riski jaotamise viisi lepingupoolte vahel.
Tuletisinstrument on igasugune finantsinstrument, mille väärtus sõltub alusvarast, hinnast või indeksist. Manustatud tuletis on sama mis traditsiooniline tuletis; selle paigutus on aga erinev. Traditsioonilised tuletisväärtpaberid on eraldiseisvad ja nendega kaubeldakse sõltumatult. Manustatud tuletisinstrumendid lülitatakse lepingusse, mida nimetatakse põhilepinguks. Põhileping ja manustatud tuletisinstrument moodustavad koos hübriidinstrumendina tuntud üksuse.
Varjatud tuletisinstrument muudab põhilepingut, muutes rahavoogu, mida leping muidu lubaks. Näiteks laenu võtmisel nõustute raha koos intressidega tagasi maksma. Selle lepingu sõlmimisel muretseb laenuandja, et intressimäärad tõusevad, kuid teie intressimäär lukustatakse madalama intressimääraga. Ta saab muuta laenulepingut tuletisinstrumenti manustades, nii et intressimaksed sõltuvad muust mõõtmisest. Neid saab näiteks kohandada vastavalt võrdlusintressimäärale või aktsiaindeksile.
Manustatud tuletisinstrumente leidub mitut tüüpi lepingutes. Neid kasutatakse sageli liisingu- ja kindlustuslepingutes. Eelistatud aktsiad ja vahetusvõlakirjad või võlakirjad, mida saab aktsiateks vahetada, sisaldavad ka manustatud tuletisinstrumente. Varjatud tuletisinstrumentide spetsiifilised arvestuspõhimõtted on keerulised, kuid põhikontseptsioon on see, et varjatud tuletisinstrumenti tuleb kajastada õiglases väärtuses ja seda tuleks arvestada põhilepingust eraldi ainult siis, kui see on traditsioonilise tuletisinstrumentina eraldiseisev.
Varjatud tuletisinstrumentidega leping võib asendada teist tüüpi riskijuhtimist; näiteks mõned ettevõtted tegutsevad rohkem kui ühes valuutas. Tasudes tootmiskulud ühes valuutas ja müües toodet teises valuutas, kannavad nad intressimäära ebasoodsate kõikumiste riski. Sageli osalevad need ettevõtted valuutafutuuride kauplemises, et maandada riske, millega nad silmitsi seisavad. Teine võimalus on lisada valuutafutuur müügilepingusse. See erineb algsest strateegiast selle poolest, et ostja seisab nüüd silmitsi riskiga, kus kolmas osapool kauples ettevõttega eraldiseisvate futuuride tehingutega.
See näide illustreerib varjatud tuletisinstrumentide peamist funktsiooni: riski ülekandmist. Need nihutavad traditsioonilise lepingu tingimusi nii, et pool, kes oleks olnud näiteks intressimäärade või vahetuskurssidega seotud riskide all, on kaitstud, samal ajal kui teine pool on avatud. Varjatud tuletisinstrumente kasutatakse investorite veenmiseks osalema muidu ebaatraktiivsetes lepingutes, muutes lepingud vähem riskantsemaks.