Butterfly optsioonid on optsioonid, mis on kaasatud investeerimisstrateegiasse, mis on struktureeritud nii, et see tagab piiratud hulga tulu isegi siis, kui optsioonide alusvaraga seotud riskiaste peaks tulevikus muutuma. Protsess hõlmab pikkade ja lühikeste kõnede seeria kasutamist, et luua muster, mis aitab kaitsta investorit kahjude kandmise eest, isegi kui optsioonidega seotud kaudne risk erineb lõpuks ilmnevast tulevasest riskist. Nagu paljude valikustrateegiate puhul, nõuab liblikavalikute struktureerimine edu saavutamiseks hoolikat planeerimist ja valikut ning detailidele tähelepanu pööramist.
Tegelikult on liblikavalikuid kahte erinevat tüüpi. Üks on tuntud kui pikk liblikas. Selle kokkuleppe korral on kõigil kaasatud optsioonidel sama aegumiskuupäev. Kõnede seeria hõlmab pikka kõnet, mille alghind on veidi madalam kui võrdlushind, millele järgneb kaks lühikest kõnet. Protsessi viimase faasina algatatakse pikk kõne alghinnast veidi kõrgema hinnaga. Kombinatsioon aitab kompenseerida üldist kahjuvõimalust, võimaldades investoril tõhusalt minimeerida kaotuse võimalusi, aidates samal ajal parandada võimalusi teenida vähemalt tagasihoidlikku tulu.
Lühikeste liblikate valikud kasutavad soovitud tulemuse saavutamiseks ka kõnede seeriat või mõnikord put- ja callide kombinatsiooni. Erinevus seisneb selles, et lühikese liblikaga lähenemise korral on lühikeste ja pikkade kõnede kombinatsioon vastupidine, mis tähendab, et kui pika liblika puhul kasutatakse pikki kõnesid, asendatakse lühikesed kõned. Samal ajal asenduvad lühikesed kõned pika liblika puhul pikkade kõnedega lühikese liblika lähenemise korral. Eeldades, et optsioonide valik on ideaalne, toob selline korraldus tõenäolisemalt tulu, kui optsioonide tulevane volatiilsus on suurem kui eeldatav volatiilsus.
Liblikavalikute ajastus on strateegia õnnestumise seisukohalt väga oluline. Lisaks õigete valikute valimisele on oluline, et volatiilsuse muutusi jälgitaks kogu protsessi vältel ja et iga kaasatud kõne algatataks just õigel ajal. Kuigi see lähenemine on mõnevõrra keeruline, on see võimeline tootma tulu, mis muudab aja ja vaeva paljude investorite jaoks seda väärt. Tavaliselt proovivad uuemad investorid seda lähenemisviisi ainult tehes tihedat koostööd kogenud maakleriga, kes suudab tuvastada õige valikuvõimaluste kombinatsiooni ja võib ka nõu anda iga kõne ajastuse kohta.