Võlakiri sarnaneb võlakirjaga, kuna sellel on regulaarsed maksed, mida makstakse tavaliselt poolaastas, kuid võlakirja saab kohandada. Krediidiga seotud võlakiri, tuntud ka kui CLN, on võlakiri, millele on lisatud krediidiriski vahetustehing. Emiteeriv ettevõte müüb krediidiriski vahetustehingu pangale ja saab aastatasu, mis seejärel edastatakse võlakirja investoritele kõrgema tuluna. Krediidiriski vahetustehing võimaldab ka võlausaldajal või pangal võlakirja maksejõuetuse riski ettevõttele tagasi kanda, kui ettevõte ei suuda oma investoritele maksta. Seega annab krediidiga seotud võlakirjade struktuur pankadele kindlustuse maksejõuetuse riski vastu ning ettevõtetele või emitentidele võimaluse maksta investoritele kõrgemat tulumäära.
Krediidiga seotud võlakirja tõeliseks mõistmiseks on oluline mõista, mis on krediidiriski vahetustehing. Krediidiriski vahetustehing, mida nimetatakse ka CDS-iks, on leping, mis võimaldab ostjal müüa maksejõuetusega seotud riski müüjale igal aastal makstava tasu eest; see sarnaneb autokindlustuse lisatasuga. Kui autoga midagi juhtub, maksab õnnetusega seotud kulud kinni kindlustusselts.
Krediidiga seotud võlakirja loomiseks müüb emitent CDS-i pangale, kes võlakirja välja kirjutab või tagab. Parimad investeerimispangad nõuavad võlakirjade ja võlakirjade pakkumiseks suuremaid rahalisi vahendeid. Nendele tippinvesteerimispankadele aga risk ei meeldi, seetõttu ostavad nad võlakirja maksejõuetuse kindlustuse vormina CDS-i.
Krediidiga seotud võlakirja struktuur on keeruline. Luuakse eriotstarbeline üksus või usaldusühing, mis on seotud emiteeriva ettevõttega. Eriotstarbeline üksus ostab AAA reitinguga investeerimisväärtpabereid – neid väärtpabereid peetakse riskivabadeks väärtpaberiteks. Samal ajal müüb eriotstarbeline üksus CDS-i võlakirja väljastavale pangale. Krediidiga seotud võlakiri on seotud nii AAA-reitinguga investeerimisväärtpaberitega kui ka eriotstarbelise üksuse loonud ettevõtte krediidiga. Kui nii AAA-reitinguga paber kui ka ettevõte toimivad hästi, saab investor võlakirja märgitud väärtuse või nimiväärtuse lunastustähtajal. Kui kumbki maksejõuetus jätab, saab investor dollarilt sente, mida nimetatakse ka taastumisväärtuseks.
Ettevõtte maksejõuetuse korral peab ettevõte maksma investeerimispangale nimiväärtuse ja taastumisväärtuse vahe, mis on keeruline, kui ettevõte ei suuda isegi oma investoritele maksta. Nõutud väljamakse tegemiseks müüb ettevõte AAA-reitinguga investeerimisväärtpabereid, mis ei ole seotud maksejõuetuse kaotanud ettevõttega. Need on väärtpaberid, mis on CDS-i kaudu krediidiriskiga seotud võlakirja sisse lülitatud. Nii on pank kindlustatud suuremate kahjude vastu olenemata tulemusest.
Oluline on märkida, et termin “krediit” viitab struktureeritud finantseerimises võimalusele või tõenäosusele saada kahju negatiivse sündmuse tõttu. Kahju on midagi vähemat kui õigeaegsed intressimaksed või põhiosa täielik tagasimaksmine võlakirja kehtivusaja jooksul. Samuti on oluline tähele panna, et krediiditoodete maailmas kannab tavaliselt riski müüja ja ostja maksab müüjale tasu. Ostja maksab kaitse eest ja müüja pakub kaitset iga-aastase lisatasu või makse eest.