Hiline kauplemine viitab tavale teha tehinguid investeerimisfondis pärast turu sulgemist. See tava on USA-s ebaseaduslik. Seda tehes saab sellise praktikaga tegelev investor eelise investorite ees, kes ostavad fondi aktsiaid teadmata, milline on sulgemishind. Hiline kauplemine võimaldab investoril ka välisturgudele tuginedes õitseda ja kasutada ära hiliseid uudiseid. Seda tüüpi kauplemine oli 2003. aasta investeerimisfondide skandaali keskmes, kus paljud USA suurimad investeerimisfondide ettevõtted said oma käitumise pärast süüdistuse.
Üks hirm, mis igapäevaseid investoreid valdab, on see, et nende kauplemist õõnestab nende inimeste tegevus, kellel on teavet, mida investorid ei oma. Hiline kauplemine investeerimisfondidega on üks selline praktika, mis seab tavalise investori tõsiselt ebasoodsasse olukorda ja toob kaasa ebaühtlased mängutingimused. Hankides investeerimisfondidele hindu, mida keegi teine ei saa, saavad selle praktikaga tegelevad institutsionaalsed investorid kasumit teenida praktiliselt ilma riskita.
Investeerimisfond on selline, kus raha koondatakse mitmelt investorilt, kes seejärel jagavad fondi kahjumit ja kasumit. Fondi haldab investeerimisfondifirma, kes investeerib fondisisese kapitali paljude erinevate väärtpaberite vahele. Investeerimisfonde hinnatakse turul nende puhasväärtuse järgi, mis mõõdab kõigi fondis sisalduvate väärtpaberite tootlust.
Kui kaupleja ostab seaduslikult investeerimisfondi aktsiaid, ei tea ta nende aktsiate hinda enne kauplemise lõppemist, mis USA-s on kell 4 Eastern Standard Time (EST). Kui investeerimisfondide ettevõtted lubavad eelistatud investoritel hilinenud kauplemist, teavad need investorid sisuliselt selle fondi puhasväärtust, millesse nad soovivad investeerida. Seda teavet saab kasutada koos välisturgudega, mis ajavööndi erinevuste tõttu avanevad ja sulguvad varem kui USA turg ning reageerivad sageli selle liikumisele. Lisaks võimaldab seda tüüpi ebaseaduslik kauplemine investoril ära kasutada ootamatuid uudiseid, mis võivad mõjutada konkreetset turusektorit.
Hiline kauplemine kahjustab kahekordselt investeerimisfondide investoreid, kes tegutsevad investeerimisseaduste kohaselt. Kuna fondi hinda mõjutab hilinenud kauplejate tegevus, maksavad seaduslikult tegutsevad investorid sisuliselt teiste poolt ebaseaduslikult saadud kasumi eest. Arvestades, et seaduskuulekad investorid on juba niigi ebasoodsas konkurentsiolukorras, sest nad ei ole sulgemishindadega kursis, on arusaadav, miks USA-s selline pahameel tekitati, kui 2003. aastal selgus, et hiline kauplemispraktika on laialt levinud.