Halb paber on finantsmaailmas kasutatav termin, mis kirjeldab teatud tüüpi võlainstrumente, mille maksejõuetuse risk on äärmiselt kõrge. Sellist laenu pakub väljastaja, kelleks võib olla äriühing või isegi kohalik või riigi valitsus, ilma igasuguse tagatiseta. Sellisena on halb paber äärmiselt riskantne investoritele, kellel ei oleks hüvitist, kui emitent ei täida oma kohustusi. Et investoreid seda tüüpi fikseeritud tulumääraga instrumentide vastu huvitada, peavad emitendid neid sageli allahindlusega müüma ja määrama kõrgemad intressimäärad kui tagatud võla puhul.
Kui ettevõte või muu asutus vajab rahastust äritegevuseks või mõneks uueks algatuseks, pöördutakse selle rahastamise allikana sageli investorite poole. Investorid saavad neile asutustele laenu anda, ostes võlakirju või muid võlainstrumente, mille eesmärk on intressimaksete näol fikseeritud tulu tagastamine. Kui võla emitent ei saa tagatist pakkuda, võtavad investorid tohutu riski, kui emitent ei suuda oma kohustusi täita. Seda tüüpi võlainstrumente nimetatakse halvaks paberiks.
Investoritel, kes otsivad investeeritud rahalt suurt kasu, võib tekkida kiusatus riskida halva paberiga. Osaliselt on põhjuseks see, et neid investeeringuid ostetakse tavaliselt teiste sarnaste instrumentide allahindlusega. Lisaks võivad emitendid investorite meelitamiseks ja vajalike järelduste esitamiseks intressimäärasid tõsta.
Halbasse paberisse investeerimisel on tõsiseid puudusi. Selliste instrumentide eripäraks on see, et neil puudub tagatis. See teeb neist sisuliselt tagatiseta laenud, mis tähendab, et investorid peavad lootma, et väljaandjad täidavad oma võlakohustused. Kui seda ei juhtu, ei saa investorid algselt investeeritud kapitali tagasisaamiseks midagi teha. Selle tulemusena kaasnevad potentsiaalselt kõrgete tuludega riskid, mis võivad need hüved üles kaaluda.
Enamikku halbade paberite emissioone teevad ettevõtted, millel on suur maksejõuetuse risk. Sel põhjusel on nende ettevõtete järelevalve eest vastutavate agentuuride poolt üldiselt kehvad krediidireitingud. Investorid võivad seega arvata, et investeering võib madala reitingu olemasolu tõttu olla märkimisväärselt riskantne. Halvim neist võlainstrumentidest võib teha äärmist kahju mitte ainult üksikutele investoritele, vaid ka tervetele majandustele.