Brutovahe on erinevus kindlustusfirmale makstava hinna ja potentsiaalsetele investoritele avaliku esmapakkumise (IPO) hinna vahel. IPO on ettevõtte aktsia esmane müük avalikkusele. Enne börsile tulekut sõlmib ettevõte lepingu investeerimispangaga, kes tagab aktsia müügi. Kui investeerimispank müüb aktsiad hinnaga, mis on kõrgem kui hind, mida ta aktsia eest ettevõttele maksab, annab brutovahe kindlustusandjale kohese kasumi aktsia kohta. Näiteks ettevõte XYZ saab oma esmase avaliku pakkumise eest 17 USA dollarit (USD) aktsia kohta, kuid emissiooni tagav investeerimispank müüb aktsiad hinnaga 20 USD aktsia kohta, mis annab brutovahe ja tootluse 3 USD aktsia kohta.
Ettevõtted emiteerivad aktsiaid, et raha koguda. Samuti võivad need börsile minna, et saada paremaid laenuintresse, hõlbustada ühinemisi ja omandamisi ning luua likviidsust. Lisaks saavad börsile tuleva ettevõtte eraaktsionärid enamikul juhtudel palju raha. Esimene samm eraettevõttest aktsiaseltsiks üleminekul on kindlustus. Ameerika Ühendriikides on IPOde peamised tagajad Morgan Stanley, Merrill Lynch ja Goldman Sachs, kes reklaamivad emissioone eraldi või tegutsevad sündikaadina.
Investeerimispangad sõlmivad tagatistehinguid kahel viisil. Mõnikord garanteerib pank ettevõttele teatud rahasumma, ostes kogu pakkumise ja müües seejärel aktsiad avalikkusele edasi. Brutovahe võib sellistel asjaoludel olla suurem, et tasakaalustada pakkumise riski. Teise võimalusena võib kindlustusandja nõustuda tegutsema aktsiate müügi vahendajana, andmata samas teatud rahasummat. Seejärel esitab investeerimispank Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjonile (SEC) registreerimisavalduse, mis sisaldab teavet ettevõtte finantsaspektide ja tegevuse kohta.
IPO ettevõtte analüüs on keeruline avalikult kättesaadava ajaloolise finantsteabe suhtelise puudumise tõttu. Suured maaklerid toetavad ja tagavad aga ainult kõige edukamaid IPOsid. Soodsa müügi ja brutovahest märkimisväärse kasumi tagamiseks nõuavad kindlustusandjad, et IPO insaiderid hoiduksid oma aktsiate müümisest teatud aja jooksul, mida nimetatakse lukustusperioodiks, mis kestab mõnest kuust kuni kahe aastani. SEC-määruste reegel 144 näeb ette vähemalt kolmekuulise sulgemisperioodi. Vastasel juhul uputavad aktsiaid edasi müüvad või ümberpööravad investorid turu aktsiatega, mis vähendab nõudlust ja alandab aktsia hinda, vähendades brutovahet.