Rahanduses on alfa genereerimine kapitalifondidest ja investeeringutest absoluutse tulu, tuntud kui alfa, genereerimine. Absoluutset tulu peetakse tavaliselt kasumiks, mis eirab teadaolevaid riske ning lisab kasumit ilma uusi riske tekitamata. Genereerimisest endast on tavaliselt üsna lihtne aru saada, kuid selleni jõudmine võib olla mõnevõrra keeruline protsess ning sageli aitavad seda kasutada arvutialgoritmid ja -programmid, mis suudavad sünteesida korraga palju andmeid ja teha kiireid prognoose varasemate toimingute põhjal. Generaatoreid saab kasutada nii antud portfelli finantsseisundi analüüsimiseks kui ka ostude ja omandamiste kohta soovituste andmiseks. Sageli annavad nad finantsanalüütikutele ülevaate näiteks sellest, millal osta ja millal müüa. Nagu paljude finantsturgudega seotud asjade puhul, pole siiski midagi kindlat ja asjad võivad väga kiiresti muutuda. Teisisõnu võib alfa generatsiooni ennustada, kuid sellega ei saa alati arvestada.
Alfa mõistmine
Alfat kasutatakse sageli portfellihalduri tulemuslikkuse mõõtmise viisina, kusjuures positiivne generatsioon tähendab, et juht lõi portfelli, mis tootles rohkem, kui riskantsus eeldaks, ja negatiivne generatsioon, mis tähendab, et haldur lõi portfelli, mis tootles vähem. kui selle riskantsuse tõttu oodata võiks. Põhimõtteliselt võimaldab alfa võrrelda portfellihaldurite tootlusi, võttes samal ajal arvesse riski, mis tootluse saavutamiseks võeti.
Päritolu ja ajalugu
Esimest korda kasutas Michael Jensen 1970. aastatel ja mõnikord viidati ka Jenseni alfaks. Muutuja põhines Capital Asset Pricing Model (CAPM) tuletisel. Teatud turu, varade ja investorite eelduste kohaselt eeldab CAPM, et portfelli oodatav tootlus on võrdne baastulumääraga, millele lisandub hüvitis portfelli riski eest. Baasintress on vara riskivaba tulumäär ja kuna eeldatakse, et portfell on hästi hajutatud, tuleb riski hüvitamine täielikult portfelli mittehajutatavast ehk tururiskist. See arvutatakse portfelli beetaversiooni ehk turu liikumiste suhtes tundlikkuse ja turupreemia või oodatava turutulu korrutisena, millest on lahutatud riskivaba määr. Alfa on siis erinevus tegeliku tulu ja selle oodatava CAPM-i antud tulu vahel.
Arvutamise põhitõed
Oluline on märkida, et portfellihalduri alfa põlvkonna arvutamisel eeldatakse kaudselt, et CAPM on kehtiv varade hinnakujundusmudel. See konkreetne mudel on aga akadeemilises kirjanduses kahtluse alla seatud. Paljud kriitikud on väitnud, et selle oletused ei kehti muu hulgas reaalses maailmas. Sel põhjusel on välja pakutud alternatiivseid varade hinnakujunduse mudeleid, nagu Arbitraažhindade teooria (APT), ja neid kasutatakse sageli standardsete alfageneraatorite asemel või vähemalt nende kõrval.
CAPM hõlmab portfelli riski selle turuga liikumise põhjal. Teised riskitegurid on aga osutunud oluliseks varade tootluse empiirilisemal alusel selgitamisel. APT-l põhinev Fama-Prantsuse kolme teguri mudel sisaldab täiendavaid riskitegureid suuruse ja raamatupidamisväärtuste suhtes. Alfa genereerimise kontseptsiooni saab laiendada ka nendele mudelitele, kuna alfa jääb lihtsalt selleks, mil määral tegelik tulu ületab või jääb sellest allapoole.
Peamised riskitegurid
Praktikas on raske järjepidevalt alfat genereerida, kuna see tähendab täiendava tulu teenimist ilma täiendavat riski võtmata turul, kus suure tõenäosusega suheldakse teistega, kes üritavad sama asja teha. Kuid alfa atraktiivsuse tõttu tegelevad riskifondide ja investeerimisfondide juhid erinevate strateegiate kaudu ja tõenäoliselt jätkavad seda alfa poole püüdlemist. Suhteliste riskide meelespidamine on siiski oluline ja edule mitte lootmine on üks parimaid viise positiivse tasakaalu hoidmiseks, ükskõik mis. Paljud kõige kasumlikumad portfellid kasutavad korraga mitmesuguseid strateegiaid.