Rahapoliitika hõlmab valitsuse või keskpanga otsuseid, mille eesmärk on mõjutada majandust raha kättesaadavuse ja krediidikulukuse mõjutamise kaudu. Käimas on arutelu rahapoliitika loomupärase tõhususe ja selle põhiliste piirangute üle. On ka praktilisi küsimusi, mis mõjutavad rahapoliitika tõhusust, nagu suhtlemine teiste valuutadega ja asjaomase riigi pangandussektori olemus.
Rahapoliitikal on kolm peamist valdkonda. Esimene on ringluses oleva raha hulga kontrollimine, olgu see siis sõna otseses mõttes raha trükkimine või tehnilisemad meetmed, nagu kvantitatiivne lõdvendamine, mis hõlmab raha loomist krediidi kujul. Teine meede on intressimäärade kasutamine selleks, et mõjutada seda, mida inimesed ja ettevõtted laenamise või säästmise eest saamise eest maksavad, mis võib mõjutada nende kulutusi ja investeeringute taset. Kolmas meede on püüd mõjutada rahvus- ja välisvaluutade vahelist vahetuskurssi, mis võib hõlmata vahetuskursside fikseerimist või piiramist või valuuta ostmist ja müümist turukurssi mõjutamiseks. Sellised meetmed nagu valitsuse kulutused ja maksud kuuluvad eelarvepoliitika eraldi kategooriasse.
Põhiküsimus, kui tõhusat rahapoliitikat võrrelda fiskaalpoliitikaga, on üks peamisi majandusteemalisi arutelusid. Enamiku majandusvaadetest võib jämedalt jagada fiskaalkontrolli pooldavaks positsiooniks, mida propageerivad majandusteadlased, nagu John Maynard Keynes, ja majandusteadlase, näiteks Milton Friedmani, rahakontrolli pooldavaks positsiooniks. Väga jämeda lihtsustusena usuvad monetaristid, et rahapoliitika on oma olemuselt tõhus ja selle ülesanne on võimaldada turgudel olla võimalikult vabad. Keynesistid usuvad, et majandustsüklid võivad vabadel turgudel tõrkeid tekitada, mis tähendab, et majanduse “käivitamiseks” on sageli vaja fiskaalpoliitikat. Sellistel aruteludel on sageli poliitiline element, mis põhineb inimeste nägemusel valitsuse rollist ühiskonnas.
Teine rahapoliitika tõhususe piirang on see, et selle kaks peamist eesmärki võivad olla vastuolus. Monetaristid püüavad sageli hoida nii inflatsiooni kui ka intressimäärasid madalal ja kontrolli all. Probleem on selles, et madalad intressimäärad tähendavad, et majaomanikud maksavad vähem oma hüpoteeklaenude eest ja neil on rohkem vaba raha, mis võib kaasa aidata inflatsiooni kasvule.
Samuti on olemas konkreetsed praktilised tegurid, mis mõjutavad rahapoliitika tõhusust. See, kui edukalt valitsused või pangad vahetuskursse kontrollida saavad, sõltub majanduslikest ja poliitilistest korraldustest. Näiteks on üksikutel riikidel, kes kõik eurot kasutavad, piiratud rahapoliitiline võim selle vahetuskursi osas. Vahepeal võib vahetuskursi mõjutamise katse valuuta ostmise või müügiga sõltuda valitsuse või panga ning teiste riikide ja isegi suurte üksik- ja ärikauplejate finantstugevusest.
Intressimäära kontrollimise tõhusus on samuti erinev. Enamikus kapitalistlikes vabaturumajandustes ei kontrolli valitsus ega keskpank otseselt intressimäärasid, mida pangad klientidelt küsivad. Selle asemel määrab valitsus või keskpank intressimäära, mida kommertspangad maksavad üleöö laenamiseks, et tulla toime rahavoogude kõikumisega, mis on põhjustatud igapäevaselt varieeruvatest hoiuste ja laenude tasemetest. Teoreetiliselt teeb see intressimäär kommertspankadele suureks kuluks ja mõjutab intressimäärasid, mida nad peavad kasumi säilitamiseks laenudelt küsima. Praktikas võivad klientidelt võetavad intressimäärad sõltuda suuresti sellest, kui konkurentsivõimeline on pangandusturg.