Raha mõju inflatsioonile on olnud majandusteadlaste vaidluse objektiks. Täpsemalt on vähe üksmeelt rahapakkumise mõõdukate muutuste lühiajaliste mõjude osas. Siiski on mõned lingid, millega enamik majandusteadlasi nõustub. Pikas perspektiivis kipub rahapakkumine määrama inflatsioonimäära. Kiire raha tootmine põhjustab hüperinflatsiooni ehk väga kõrgeid inflatsioonimäärasid isegi lühiajaliselt.
Majandusteadlased nõustuvad üldiselt, et raha mõju inflatsioonile pikemas perspektiivis on väga otsene. Kui valitsused toodavad raha kiiremini kui majanduskasv, vastab iga valuutaühik väiksemale osale majanduse kogurikkusest. Näiteks kui majandus kasvab teatud aja jooksul 20%, kuid raha pakkumine kasvab 30%, ei ole valuutaühikul enam sellist ostujõudu, mis varem oli. Valuuta kogus kipub oma väärtust kaotama ja see on inflatsiooni definitsioon.
Lisaks võib hüperinflatsioon tekkida siis, kui need mõjud on märgatavad palju lühema aja jooksul. Arvatakse, et hüperinflatsiooni põhjustab ka rahapakkumise ebaproportsionaalne kasv. Hüperinflatsiooni määrad antakse mõnikord kuu, mitte aasta kohta. Hüperinflatsiooni korral kipuvad tarbijad valuutat umbusaldama ja püüavad oma raha muuta materiaalseks kaubaks, mis muudab inflatsiooniprobleemi veelgi hullemaks. Aafrika riik Zimbabwe hakkas kogema hüperinflatsiooni 2000. aastate alguses ja Zimbabwe dollari odavnemine muutus nii tõsiseks, et riik loobus valuutast täielikult.
Raha lühiajaline mõju inflatsioonile on vähem selge. Mõned väidavad, et raha mõju inflatsioonile lühiajaliselt sarnaneb pikaajalise mõjuga. Teised väidavad, et täiendavatel teguritel võib olla märkimisväärne mõju.
Esimene vaade raha lühiajalisest mõjust inflatsioonile on see, et see on ka otsene. Seda teooriat toetasid Briti majandusteadlased Adam Smith ja David Hume ning Ameerika majandusteadlane Milton Friedman. Kuna need majandusteadlased uskusid, et raha kogus on isegi lühiajalises perspektiivis seotud inflatsiooniga, nimetatakse nende teooriat sageli raha koguseteooriaks. Raha koguseteooria väidab üldiselt, et raha pakkumine on otseselt võrdeline hinnatasemega. Selle teooria pooldajad toetavad sageli rahapakkumise piiratud, kontrollitud laienemist.
Briti majandusteadlane John Maynard Keynes tegi ettepaneku, et majanduse muud tegurid võivad lühiajalist inflatsiooni oluliselt mõjutada. Keynes tõi välja, et rahapakkumise muutmisel on üldistele hinnatasemetele vaid kaudne mõju ning seetõttu võivad lõpptulemust mõjutada vahetegurid. Näiteks kuigi rahapakkumine võib muutuda, ei soovi tööandjad sageli oma töötajate palku muuta. Selline käitumine võib kaasa aidata lühiajalisele inflatsioonimäärale.