Ettevõtte avalikuks võtmine, mida nimetatakse ka esmaseks avalikuks pakkumiseks (IPO), on aktsiate müük, mis võimaldab laiemalt ostval avalikkusel omada ettevõtte aktsiaid. Äriühingu avalikustamise otsus hõlmab enamat kui ettevõtte juhatuse liikmete nõusolekut. See nõuab ka ulatusliku paberitöö esitamist Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjonile (SEC), et muuta eraõiguslikult seaduslikuks üleminek avalikule seaduslikule. Ettevõtte avalikustamise otsusel on oma plussid ja miinused ning see hõlmab uute kohustuste võtmist.
1
Palgake investeerimispank. Kui otsustate, et soovite börsile minna, on esimene samm palgata kindlustusandjateks investeerimispank või investeerimispankade sündikaat (grupp). Investeerimispank kontrollib teid, analüüsides teie finantstulemusi. See töötab koos teiega, et registreerida oma IPO väärtpaberi- ja börsikomisjonis (SEC) ja määrata teie IPO hind. Seejärel ostab investeerimispank IPO päeval kõik teie poolt pakutavad aktsiad. See tagab, et kõik teie aktsiad ostetakse ja teid ei jäeta alamüüdud. On kaks sündikaati: emissioonisündikaat, milleks on investeerimispankurid, kes tagavad pakkumise müügi ja saavad emissioonitasu (isegi kui nad peavad selle ise ostma), ja müügisündikaat, mis turustab aktsiaid avalikkusele, kes kogub. müügivahendustasu. Mõned ettevõtted võivad tegutseda mõlema sündikaadina. Investeerimispangad on spetsialiseerunud suuremahulistele keerulistele finantstehingutele. Mõned tuntumad investeerimispangad on Barclays, Bank of America, Merrill Lynch, Warburgs, Goldman Sachs, Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley, Salomon Brothers, UBS, Credit Suisse, Citibank ja Lazard.
2
Hinnake erinevate investeerimispankade pakkumisi. Kutsuge pakkumisi tegema kolm kuni viis asutust. Nad tutvustavad oma hinnangut teie ettevõttele ja seda, kuidas nad eeldavad, et teie aktsiad turul toimivad. Hinnake nende uurimistöö ja ärianalüüsi täpsust ja põhjalikkust. Pank hindab teie ettevõtet riski hindamiseks. Kui nad ei taha kogu riski üksi kanda, võivad nad riski jagamiseks teha koostööd pankade sündikaadiga. Otsige panka, mis tunneb teie tegevusala ja on toonud teised teie sektori ettevõtted avalikuks. Investeerimispank soovib teiega koostööd teha ainult siis, kui vastate teatud finantskriteeriumidele. Näiteks otsivad nad tavaliselt umbes 10–20 miljoni dollari suurust tulu ja vähemalt 1 miljoni dollari suurust kasumit. Samuti soovivad nad, et prognoositav aastakasv oleks järgmise viie kuni seitsme aasta jooksul suhteliselt kõrge.
3
Struktureerige tehing. Arutage, kui palju kapitali soovite koguda. Leppige kokku, millist garantiid pank teile pakub. Kindel kohustus tähendab, et nad tagavad teatud kapitali kogumise, ostes kõik aktsiad ja müües need avalikkusele edasi. Parima jõupingutuse kokkulepe tähendab, et pank ei garanteeri, et kõik aktsiad müüakse. Tavaliselt juhtub see kõrge riskiga väärtpaberitega või siis, kui turg on ebastabiilne.
4
Saate aru, kuidas pank raha teenib. Pank teenib raha, saades teie aktsiate müügihinnalt vahendustasu. Tavaliselt teenivad pangad vahendustasu vahemikus 1 kuni 7 protsenti. Samuti saavad nad endale jätta aktsiate ostuhinna ja müügihinna vahe. Seda tuntakse kindlustusmaksena. Kindlustussündikaat võib nõuda muid kulusid, sealhulgas investeerimisprospektide trükkimise ja levitamise kulud. See vahendustasu maksab investeerimispangale kogu riski võtmise eest. Nad investeerivad teie aktsiaid ostes oma kapitali. Nad võivad selle investeeringu pealt raha kaotada, kui nad ei saa aktsiaid avalikkusele müüa. Oletame näiteks, et pakute 300 000 aktsiat hinnaga 20 dollarit aktsia kohta. Leppisite investeerimispangaga kokku kindla kohustuse üle osta kõik oma aktsiad 5-protsendilise vahendustasu eest. Teie IPO päeval ostab pank kõik 300 000 aktsiat hinnaga 20 dollarit aktsia kohta, mis tähendab, et teenisite 6 miljonit dollarit. Kuid pank jätab 5 protsenti ehk 300 000 dollarit komisjonitasu. Seejärel teeb pank ümber ja müüb aktsiad 25 dollari eest aktsia kohta. Nad teenivad 5 dollarit aktsia kohta ehk 1,5 miljonit dollarit. Panga vahendustasude ja kasumite kogusumma oli 1,8 miljonit dollarit.
5
Tehke hoolsuskohustust. IPOga seotud pankurid, advokaadid ja raamatupidajad peavad kontrollima kogu registreerimisdokumenti kantud teavet. See hõlmab tööstuse ja turu uurimist, et ennustada ettevõtte finantstulemusi. Raamatupidajad auditeerivad ajaloolisi finantsaruandeid ja maksudokumente, et otsida ebatäpsusi. Klientidega võetakse isegi ühendust, et saada võimalikult palju teavet nende suhetest ettevõttega, peamistest riskidest, mida nad tajuvad ja kuidas nad ettevõttesse võrreldes selle konkurentidega suhtuvad.
6
SEC-iga failivorm S-1. Seda vormi tuntakse ka kui “1933. aasta väärtpaberibörsi seaduse alusel registreerimisavaldust”. See on esialgne registreerimisvorm, mida SEC nõuab uutelt börsile tulevate ettevõtete jaoks. See vorm peab olema failis ja ettevõte SEC-ga müügiks heaks kiidetud, enne kui aktsiaid saab avalikkusele müüa.Nõutav teave hõlmab seda, kuidas kavatsete kaasatud kapitali kasutada, teavet teie ärimudeli ja konkurentsi kohta selles valdkonnas, prospekti, mis sisaldab üksikasjalikku teavet, mida investorid peaksid teadma, kuidas kavatsete määrata oma aktsiate hinna ja lõpuks avalikustada võimalikud huvide konfliktid.
7
Korraldage osa oma aktsiate IPO müük. Kui teie või mõni teie eraaktsionäridest soovib pakkumisse kaasata aktsiaid, tuleb see SEC-ile vormil S-1 avaldada. See tuleb ka pangaga läbi rääkida. Sellest müügist saadav tulu läheks teile ja teistele väärtpabereid müüvatele isikutele, mitte ettevõttele. Tuleb järgida erinõudeid, et vältida vihjeid siseringitehingute kohta. See teave esitatakse vormi S-1 1. osa jaotises 7. Föderaalmääruste koodeks (CFR) nõuab järgmise teabe avalikustamist: nimi. iga väärtpaberiomaniku kohta; mis tahes suhte või positsiooni laad, mis väärtpaberiomanikul on olnud äriühingu või selle sidusettevõttega viimase kolme aasta jooksul; enne pakkumist omatud väärtpaberite hulk; pakutavate väärtpaberite kogus; ja summa, mida väärtpaberiomanik pärast pakkumist endiselt hoiab. Kuigi SEC seda ei nõua, kehtestavad paljud investeerimispangad sulgemisperioodi. See takistab teil ja teistel, kellel on ettevõttes eraaktsiaid, aktsiaid müümast 90–180 päeva jooksul pärast IPO-d. Eesmärk on vältida aktsia väärtuse langust turu aktsiatega üleujutamise teel. Kõik üldturule müüdavad aktsiad peavad olema registreeritud või eramüügis kellelegi, keda piiravad samad mitteavaliku müügi reeglid. Pange tähele, et insaiderite müüdud aktsiad ei too ettevõttele kasu, vaid suurendavad ujuvat aktsiat (käibele kuuluvate aktsiate arvu).
8
Oodake heakskiitu. Kui SEC on registreerimisdokumendi kätte saanud, määrab ta umbes kahenädalase järelemõtlemisperioodi. Selle aja jooksul kontrollib SEC registreerimisdokumentides esitatud teavet. Kui teave on autentitud, väljastab SEC jõustumiskuupäeva. See on kuupäev, mil aktsiat avalikkusele pakutakse.
9
Valmista punane heeringas. See on lühike prospekt, mis kirjeldab teie ettevõtte äritegevust ja prognoositavat finantstulemust. See ei sisalda teie aktsiate eeldatavat hinda ega pakutavate aktsiate arvu. Seda kasutatakse potentsiaalsete investoritega suhtlemiseks. See annab neile teabe, mida nad vajavad IPO päeval investeerimispangast teie ettevõtte aktsiate ostmise üle.
10
Kohtuge potentsiaalsete institutsionaalsete investoritega. Institutsionaalsed investorid on ettevõtted, kes kauplevad väärtpaberitega nii suurtes kogustes, et saavad eeliskohtlemise. Pensionifondid ja elukindlustusseltsid on institutsionaalsete investorite näited. Reisige koos oma kindlustusandjaga mööda riiki, et kohtuda institutsionaalsete investoritega, et selgitada, miks nad peaksid teie ettevõttesse investeerima. Seda protsessi nimetatakse “maanteenäituseks” või “koerte ja poninäituseks”.
11
Nõustuge liitumistaotlustega. Kui esitlus on edukas, liituvad investorid pakkumisega. See tähendab, et nad võtavad endale kohustuse osta IPO päeval pangast teatud arv aktsiaid. Aktsiate täpne hind pole hetkel teada, seega on kohustus mittesiduv. See tähendab, et investorid võivad soovi korral taganeda. Tavaliselt piiravad kindlustusandjad pakkumise raames ostetavate aktsiate arvu, et maksimeerida likviidsust ja julgustada osaluse täiendamiseks järelturu oste. Seda seetõttu, et ettevõtte huvides ei ole tavaliselt mõne domineeriva aktsionäri olemasolu.
12
Leppige läbi IPO hinna üle. Tehke oma aktsiate esialgse müügihinna määramiseks koostööd oma kindlustusandjaga. Hinda mõjutavad teie ettevõtte olemus, road show edukus ja praegused turutingimused. Hinna määramisel hinnatakse kvantitatiivseid ja kvalitatiivseid tegureid. Hinda mõjutavad kvantitatiivsed elemendid hõlmavad nõudlust, tööstusharu võrreldavaid näitajaid ja kasvuprognoose. Tugev nõudlus teie ettevõtte toote järele võib kaasa tuua kõrgema IPO hinna või suurenenud nõudluse pärast väljastamist, kaitstes pakkumishinda või põhjustades selle tõusu. Hinda mõjutavad ka tööstusharu võrreldavad näitajad või teiste sama valdkonna ettevõtete IPO hind. Teie tulevased kasvuprognoosid mõjutavad oluliselt ka teie IPO hindamist. Kvalitatiivsed tegurid hõlmavad innovatsiooni, nagu uus äritegemise viis või toode, mis muudab asjade tegemise viisi.
13
Valige börs. Börsid, nagu Nasdaq ja New Yorgi börs (NYSE), teevad teie ettevõttele pakkumisi. Teie ettevõtte omamine võib suurendada kauplemist ja tulevasi suhteid teiste IPO-dega. Samuti, kui teie ettevõte on tuntud, soovib börs teiega seotud prestiiži. Oodake erinevatelt börsidelt müügipakkumisi. Igal börsil on noteerimisnõuded. Enamik ettevõtteid alustab NASDAQ-ist ja võib edasi minna NYSE-l noteerimisele. Paljude ettevõtete aktsiatega kaubeldakse korraga mitmel börsil.
14
Koguge investoritelt raha. Teie IPO päeval ostab pank kõik teie poolt kättesaadavaks tehtud aktsiad. Seejärel üritavad nad neid avalikkusele müüa. Reaalselt on ainsad investorid, kes saavad IPO-l osaleda, müügisündikaadi ettevõtete eelistatuimad kliendid. Keskmine investor saab teie aktsiaid osta alles hiljem. Selleks ajaks, kui investeerimispank on teie ettevõtte väärtustamisel ja teie aktsiate müügi edendamisel teinud head tööd, on teie aktsiate väärtus suurem kui esialgne pakkumishind. Ärge muretsege, kui teie aktsia hind ei muutu. Ärge tõuske oma IPO päeval taevasse. Analüütikud leiavad, et kõige kasumlikumad ettevõtted alustavad aeglaselt, kuid jätkavad aja jooksul väärtuse loomist. Pakkumishinna määravad kindlustusandjad, kes soovivad tagada aktsiatele aktiivse järelturu. Ettevõte ei saa aga järelturul kaubeldavate aktsiate eest tulu, olenemata sellest, kas need on pakkumishinnast kõrgemad või madalamad. Kui olete pakkumisse kaasanud mõne oma eraaktsiatest, läheb müügist saadav tulu teile, mitte ettevõttele. See tehing saab toimuda ainult siis, kui see avalikustatakse SEC-ile vormil S-1 ja kui SEC on müügi heaks kiitnud.
15
Luua protsessid finantssuhtluseks. IPO-le eelnenud kuude ja nädalate jooksul teeb investeerimispank suurema osa finantssuhtlusest teie eest. Kui IPO on lõppenud, liigub pank edasi ja teie saate ise edastada finantsteavet uutele sidusrühmadele, nagu analüütikud, investorid ja töötajate omanikud. Enne IPO-d koostage ettevõtte teabe avalikuks edastamiseks 12-kuuline plaan. Näiteks koostage aruandlustsükkel, mis määrab, millal finantsaruanded avaldatakse. Avalik-õiguslikel ettevõtetel on seaduslik nõue esitada regulaarselt finantsandmeid SEC-ile (4Ks, 10Ks jne). Seaduse järgi on avalikkuse ja potentsiaalsete investoritega suhtlemine rangelt piiratud enne pakkumist ja aja jooksul pärast seda. Kasutage teabe avaldamiseks pressiteateid. võtmesündmused, tootearenduse ajakavad ja konverentsidel osalemine. Hea suhtlus aktsionäridega paneb aluse positiivsele suhtele. See aitab lahendada konflikte ja hõlbustab edasist suhtlust.
16
Looge suhted kindlustusandjate ja institutsionaalsete investoritega juba enne oma IPO-d. Ideaalis peaksite neid suhteid edendama vähemalt kaks aastat enne oma eeldatavat IPO-d. Tutvuge investeerimispankadega, et saaksite oma tehingu sõlmimiseks valida parima. Lubage potentsiaalsetel investoritel teie ettevõttega tuttavaks saada, et nad tõenäoliselt pühenduksid teie road show ajal aktsiate ostmisele. Alustage tutvust analüütikutega, kes katavad teie tööstust või ärisektorit. Kohtuge nendega regulaarselt ja laske neil oma ettevõtte kohta aruandeid kirjutada. Kuid analüütikud saavad aruandeid kirjutada või avalikkusele avaldada alles pärast seda, kui aktsiaga on teatud perioodi jooksul kaubeldud. Kui teil on analüütikutega suhe, kohtuge nende ettevõtete pankuritega.Saage tuttavaks institutsionaalsete investoritega, osaledes konverentsidel ja muudel sündmused.
17
Hoidke oma finantsprognoosid realistlikud. Ärge sattuge IPO põnevustesse ja looge finantsprognoose, mida te ei suuda täita. Tehke oma finantsprognoosidele stressitest ja laske need neutraalsel kolmandal osapoolel üle vaadata. Realistlike finantsprognooside esitamine kaitseb teie usaldusväärsust. Kui jätate oma ootused kaheks või enamaks kvartaliks mööda, võite kaotada oma investorite usalduse.
18
Kaaluge IPO mõju oma finantsprognoosides. Ennustage, kuidas IPO teie finantsaruandeid mõjutab. Kaasake need mõjud finantsprognooside koostamisel. Näiteks suurendab IPO teie avaliku ettevõtte kulusid ja teie mitterahalist aktsiapõhist hüvitist. Arvestage ka aktsiate muutumist. Lõpuks kaaluge, kuidas kasutate IPO-st saadavat tulu. Näiteks kui maksate võlga tagasi, arvestage allahindlusi ja arvestage mõju intressikuludele.
19
Eraldage piisavalt aega road show ettekanneteks. Andke endale piisavalt aega ettekannete ettevalmistamiseks ja harjutamiseks. Kavandage institutsionaalsete investorite ajakava ümber töötada. Tuluhooajad, konverentsinädalad ja muud IPO koosolekud võivad muuta need teatud kuupäevadel kättesaamatuks. Planeerige iga esitluse jaoks vähemalt üks nädal. Jätke aega reisimiseks ning ajakavakonfliktide jaoks kellaaegade ja kuupäevade kohandamiseks.