Ettevõtete võlakirjad on finantsvahend, mida ettevõte kasutab rahastamise hankimiseks. Need on alternatiiviks pangast laenu hankimisele või aktsiate emiteerimisele. Ettevõtted kasutavad võlakirjade müügist saadud raha mitmesuguste täiustuste rahastamiseks, nagu ärikasv, uued tehased või uued seadmed. Kui investor ostab ettevõtte võlakirja, ostab ta sisuliselt ettevõttelt IOU, mis tuleb tagasi maksta pärast eelnevalt kindlaksmääratud aega (tähtaeg). Võlakiri maksab tavaliselt ka kupongimakseid, mis on intressipõhised maksed, mida võlakirjaomanikule tehakse korrapäraste ajavahemike järel (tavaliselt kord poolaastas). Korporatsioonid kasutavad võlakirjade loomise, turustamise ja müügi korraldamiseks tavaliselt investeerimispankade abi, mis tegutsevad kindlustusandjatena.
1
Esmalt kaaluge sisemist rahastamist. Sisemine rahastamine on üldiselt odavam kui projekti välisrahastuse otsimine. Kontrollige oma ettevõtte finantsseisundit, et selgitada välja valdkonnad, kus saate raha säästa või raha ümber suunata. Mõned kontrollitavad valdkonnad hõlmavad muuhulgas tütarettevõtete soodustusi, kapitalikulusid ja värbamiskulusid.
2
Uurige alternatiivseid väliseid raha kogumise võimalusi. Kui leiate, et välisrahastamine on vajalik, kaaluge aktsiate müüki või laenu võtmist. Laen võib anda ettevõttele usaldusväärselt kapitali, kuid võib ka piirata nende tegevust ja nõuda kõrgemat intressimäära kui võlakirjaemissioon. Aktsiaemissioonidega saavad ettevõtted saada veelgi odavamat kapitali, kuid nüüd on nad müünud investoritele veelgi rohkem oma aktsiaid ja neid võidakse pidada vastutavaks investorite soovide täitmise eest. Võlakirju ei tohiks emiteerida ettevõtted, kellel on juba palju võlgu, kuna võlakirjaemissioon lihtsalt suurendab võlga ja muudab niigi ebastabiilse ettevõtte seda veelgi enam.
3
Kaaluge erainvesteeringut. Emissioon hõlmab registreerimata (SEC-is registreerimata) aktsiate või võlakirjade müümist institutsionaalsetele investoritele. Seda tüüpi võlakirjad võivad olla ettevõttele kasulikud, kuna emissiooni kulud on väiksemate regulatiivsete ja turunduskulude tõttu odavamad. Seda tüüpi emissiooni puhul on siiski vaja investeerimispanga abi nii nõuetekohase kavatsuste protokolli ja erainvesteeringute memorandumi esitamiseks kui ka emiteeriva ettevõtte ühendamiseks institutsionaalsete investoritega (suured pangavälised fondid). Erainvesteeringud on soodsad väiksemad ettevõtted. Nende väljastamise protsess on lihtsam ja miinimumsuuruse nõuded madalamad. Üldiselt nõuab tavaline ettevõtte emissioon kümneid või sadu miljoneid dollareid. Erainvesteeringuid saab aga väljastada palju väiksema koguväärtusega.
4
Arvutage võlakirjade emiteerimise maksumus. Ettevõtete võlakirjade emiteerimiseks peab ettevõte olema kindel, et suudab võlakirjade pealt makseid teha. See tähendab, et tulevased rahavood peavad olema piisavalt olulised, et katta nii iga kuue kuu või aasta tagant tehtavad kupongimaksed kui ka võlakirjade nimiväärtus nende lunastustähtajal. See nõuab nii potentsiaalsete võlakirjamaksete ajakava kui ka ettevõtte tulevasi kulusid ja tulusid. Ettevõte peab arvesse võtma ka võlakirjade emiteerimisega seotud tehingukulusid, mida võtab investeerimispank. Nendel põhjustel ei ole võlakirjade emiteerimine tavaliselt alustavatele ettevõtetele hea mõte, kuna nende tulud võivad olla väikesed või negatiivsed. esimese paari tegevusaasta jooksul, mistõttu nad ei suuda oma võlakohustust täita.
5
Otsustage võlakirjade tingimuste üle. Võlakirjad emiteeritakse kindla kestusega ning teie võlakirjade kestus ja maksesagedus sõltuvad teie kapitalivajadusest. Lisaks hinnatakse teie võlakirja riskireiting teie ettevõtte riskiprofiili alusel. Nende tegurite kombinatsioon määrab võlakirja intressimäära. Lisaks määrab turuanalüüs võlakirja hinna. Need on võlakirja põhitingimused, kuid võib olla ka teisi, sealhulgas: kas võlakiri on tagatud ettevõtte varadega või mitte. Need “tagatisega” võlakirjad võimaldavad investoritel nõuda ettevõtte varasid juhul, kui võlakirjamaksed jäävad tasumata. Tagatud võlakirjad võivad emitendi jaoks kaasa tuua väiksema intressikulu, kuna seda peetakse vähem riskantseks. Sissenõutavad võlakirjad. Neid võlakirju saab tagasi kutsuda või välja maksta enne lunastuskuupäeva. Vahetusvõlakirjad. Need on võlakirjad, mida saab konverteerida teatud arvuks ettevõtte aktsiateks. Ideaalis võimaldavad need investoril tõusvatest aktsiahindadest kasu saada ja ettevõte saab seejärel võlakirjade tagasimaksmise konksust lahti saada.
6
Kirjutage avalikult levitatud prospekt. Ettevõtete võlakirjade emissiooni esialgne prospekt peab olema avalikult levitatav prospekt. See tähendab, et see peab olema avalikkusele kättesaadav ja vastama teatud kriteeriumidele. See prospekt peab sisaldama järgmist teavet:Emitendi äritegevuse olemus.Emitendi juhtimisprofiil.Peamiste investorite nimekiri.Emiteeritavate võlakirjade tingimused või tunnused.Emitendi või võlakirjade omased finantsriskid.
7
Koguge vajalikku lisateavet. Võlakirjaemissiooni registreerimisel võidakse nõuda SEC-ile lisateabe esitamist. SEC täpsustab selle teabe olemust. Kuid kõigil juhtudel nõuab SEC ettevõttelt finantsdokumente ja väljavõtteid käesoleva aasta ja mõnel juhul ka mitme eelneva aasta kohta. Need dokumendid peavad vastama USA üldtunnustatud raamatupidamisprotseduuridele (GAAP) ja need peab koostama sertifitseeritud raamatupidaja (CPA).
8
Koguge andmed ja esitage SEC-ile registreerimisavaldus. Kui emitent juba töötab emissiooniandja või emissioonisündikaadiga, töötavad kõik tehingus osalejad, sealhulgas emitent ja emissioonisündikaadi liikmed, ühiselt registreerimisavalduse keele ja vormingu kallal. Vastasel juhul vastutab selle esitamise eest väljastaja.
9
Enne edasiliikumist oodake heakskiitu. Ettevõtete võlakirju ei saa avalikkusele müügiks pakkuda ilma SEC-i nõusolekuta. Kui registreerimisega on probleeme, olete sunnitud need enne edasiliikumist parandama.
10
Küsige kindlustusandjatelt ettepanekuid. Kindlustusandja on investeerimispank, kes tegutseb vahendajana võlakirjade emitendi ja investorite vahel. Võtke ühendust mitme investeerimispangaga ja küsige, kas nad on huvitatud teie võlakirjade emissioonist. Need, kes on, esitavad esialgsed prospektid, mida mõnikord nimetatakse ka punasteks heeringateks nende värvi tõttu ja mis kirjeldavad nende võlakirjade müügistrateegiat, sealhulgas hinnakujundust, turundusstrateegiaid ja sündikaatplaane. Emitendil võib tekkida vajadus kohtuda mitme pangaga, mis on erinevad. ettepanekute strateegiate selgitamiseks ja tingimuste läbirääkimiseks.
11
Valige kindlustusandja. Kindlustusfirma teeb koostööd teie ettevõttega (emitendiga), et alustada ettevõtte võlakirjade emiteerimise protsessi, määrates kindlaks võlakirja eripärad, sealhulgas võlakirjade tähtaeg, pakutav intressimäär ja võlakirjade hind. Nii emitenti kui ka emissioonifirmat esindavad juriidiline nõustaja. Investeerimispangad toimivad kindlustusandjatena, kuna neil on parem arusaam võlakirjaturust ja regulatsioonidest kui emitendil.
12
Kutsuge tehingusse kaasama täiendavaid kindlustusandjaid. Esmane kindlustusandja kutsub tehinguga liituma teisi investeerimisühinguid. Need, kes kutse vastu võtavad, loovad nn kindlustussündikaadi. Teie projekt loetakse ametlikult “käivitatuks” pärast sündikaadi moodustamist. Sündikaadi moodustamine võimaldab kindlustusandjatel vähendada individuaalset riski ja jõuda suurema hulga potentsiaalsete investoriteni.
13
Hinda võlakirju. Määrake emissiooni lõplik hind pärast registreerimiskirja saatmist ja võlakirjade eeltellimuste vastuvõtmist. Esitage lõplik hind Trade Reporting and Compliance Engine’ile (TRACE), mis on osa National Association of Securities Dealers. Kinnitaja peaks määrama võlakirja hinna vastavalt oma arusaamale võlakirjaturust. See hõlmab nõudluse hindamist seda tüüpi võlakirjade, tööstusharu võlakirjade järele ja huvi/usalduse hindamist emitendi vastu. See tähendab, et emitent ei osale võlakirjade hinna määramises peale kindlustusandja valimise, kes aitab neil seda teha. et hinnakujundus.Paljudel juhtudel lisab investeerimispank pakkumiseettepanekusse sätte teatud arvu või kõigi loodavate võlakirjade ostmiseks. Sel juhul püüab pank müüa võlakirju avalikkusele kõrgema hinnaga, kui nad maksid. Erinevust nimetatakse tagatise vaheks.
14
Koostage pakkumise ettepanek. Täidetud pakkumise ettepanek sisaldab nelja erinevat osa, mis kirjeldavad emitenti ja emiteeritavat võlakirja: kokkuvõte, mis võtab kokku emitendi olemuse, peamised finantsnäitajad, võlakirjade emiteerimise eesmärgid ja kõik seotud riskid. Investeerimiskaalutlused, milles on loetletud tingimused. võlakirjast, sealhulgas hinnakujundusest, tagatisest, tingimustest ja muudest tingimustest.Tööharu ülevaade, mis võrdleb emitendi positsiooni teiste sektoris tegutsevate isikutega ja valdkonna üldine analüüs.Finantsmudel, mis määrab kindlaks esialgsed kupongimäärad ja ettevõtte prognoositavad finantsnäitajad. . See teave on hinnanguline ega ole mõeldud siduvaks ega täiesti õigeks.
15
Pidage läbirääkimisi ostutehingu üle. Ostetud tehing on selline tehing, mille puhul kindlustusandja ostab võlakirjaemissioonist mitmeid aktsiaid, et need ise edasi müüa. Emitent lepib kokku nende võlakirjade tähtaja ja tootluse osas, mille kindlustusandja seejärel lukustab. Kindlustusandja saab seejärel ümber pöörata ja need võlakirjad kasumi saamiseks sündikaadi liikmetele, institutsionaalsetele investoritele ja avalikkusele edasi müüa (emissioonide hinnavahe).
16
Leidke võlakirjade jaoks õige turg. Ülejäänud võlakirjad, mida institutsionaalsetele investoritele või sündikaadiliikmetele ei müüda, müüakse avalikkusele. Avalikult emiteeritud võlakirju saab emiteerida kapitaliturgudel või pangandusturgudel või mõlemal. Tehke koostööd kindlustusandja või emissioonisündikaadiga, et määrata oma võlakirjade jaoks parim turg teie emissiooni laadi põhjal.
17
Lõpetage võlakirja tingimused. Võlakirja tähtaeg (või tähtajad), intressimäärad ja hind määratakse ametlikult enne võlakirja müüki. Need hinnad puudutavad ainult müüki esmasel turul, mis on esimene kord, kui võlakirju müüakse. Seejärel kaubeldakse võlakirjadega, millega kaubeldakse algsetest originaalidest, järelturul ja need võivad hindu muuta. Samas saab emitent ainult tulu võlakirjade esmasel turul müügist.
18
Turustage võlakirju. Juhthaldur täidab Depository Trust and Clearing Corporation (DTC) küsimustiku, mis võimaldab teil saada DTC pakutavaid võlakirjateenuseid, nagu levitamine ja depoopank. Kui teie emissioon on heaks kiidetud, saate alustada oma võlakirjade turustamist ja tellimuste vastuvõtmist. Võlakirju võib turustada investoritele emissioonide tagajate isiklike sidemete kaudu või finantsväljaannete kaudu, nagu Wall Street Journal või Barron’s.
19
Jaotage ostjatele võlakirjad. Pärast seda, kui olete võlakirjade eest tasu saanud, loonud ettevõtte võlakirjad ja deponeerinud need DTC-s, jaotab juhtiv emissioon võlakirjad emissioonisündikaatidele, kes omakorda emiteerivad võlakirju investoritele. Seda jaotamist nimetatakse mõnikord sündikatsiooniks.
20
Jagage raha laiali. Pärast võlakirjade müümist vastutab juhtiv emissioon vahendite emitendile jaotamise eest. Seejärel saab emitent neid vahendeid kasutada mis tahes projekti või kapitaliostude alustamiseks või jätkamiseks, mille rahastamiseks võlakirjad algselt olid mõeldud.
21
Valige avaliku emissiooni asemel erainvesteeringu. Ettevõtted võivad otsustada emiteerida võlakirju eraturul mitmel põhjusel. Mõned teevad seda seetõttu, et erainvesteeringuid saab emitendile tavaliselt väljastada madalama hinnaga, kuna kindlustusandja tasud võivad olla väiksemad või olematud. Teised sisenevad turule, et hoida oma rahalisi vahendeid eraviisiliselt või mitmekesistada võlausaldajaid. Lisaks ei saa mõned väikesed ettevõtted võlakirju avalikult emiteerida, kuna võlakirjaemissiooni koguväärtus ei vasta emissioonikünnisele. Erainvesteeringu võib teoreetiliselt olla mis tahes suurusega, alates väga väikesest alla 1 miljoni dollari suurusest pakkumisest kuni väga suurte, miljarditesse ulatuvateni. dollaritest.
22
Otsustage võlakirjade tingimuste üle. Erainvesteeringu võlakirjadel võivad olla samad tingimused kui avalikel võlakirjadel. See tähendab, et saate määrata võlakirjade hinna, intressimäära ja tähtaja koos muude tingimustega, näiteks muuta need konverteeritavateks või sissenõutavateks võlakirjadeks. Võlakirjade hinna määramisel pange tähele, et eraemissiooni võlakirjad maksavad tavaliselt kõrgemat intressimäära kui avalikult emiteeritud võlakirjad. Investeerimispank, ehkki eraemissiooni jaoks ei ole vajalik, võib aidata emitendil määrata võlakirjade tingimused, mis meeldivad teatud institutsionaalsetele investoritele. Võlakirjad võivad emiteerida ka osadena, mis on lihtsalt eraldiseisvad võlakirjade rühmad, mida eristavad erinevad intressimäärad või tähtajad.
23
Tehke kindlaks kvalifitseeritud institutsionaalsed investorid. SEC nõuab, et kõigi erainvesteeringute võlakirjade ostjad oleksid “kvalifitseeritud institutsionaalsed investorid”. See on termin, mis tähendab, et investor on see, kes mõistab väärtpaberitega kauplemise riske ja suudab neid riske kanda. Need investorid on tavaliselt institutsioonid, nagu pensionifondid, kelle hallatav arv on üle 100 miljoni dollari. Emitent võib nende investorite asukoha leidmiseks teha koostööd kindlustusandjaga või teha tööd nende investorite asukoha leidmiseks.
24
Laske investoritel täita kavatsuste protokollid. Kavatsuste kiri ehk investeerimiskiri on institutsionaalsete investorite allkirjastatud kiri, mis lubab, et erainvesteeringute võlakirjad on mõeldud investeerimiseks, mitte avalikkusele edasimüügiks. Põhjus on selles, et erainvesteeringu väärtpabereid ei saa 2 aasta jooksul edasi müüa. Kui need müüakse, tuleb need SEC-is registreerida.
25
Koostage ja saatke välja erainvesteeringu memorandum. Erainvesteeringu memorandum, mida nimetatakse ka pakkumise memorandumiks, on prospekti erainvesteeringute ekvivalent. See kirjeldab emitenti, selle juhtkonda ja äriplaane ning sisaldab finantsaruandeid ja teavet. Samuti kirjeldatakse kõiki pakkumise üksikasju, sealhulgas riske, tingimusi, intressimäärasid, tingimusi ja muud asjakohast teavet.