Mis on iseloomulik joon?

Finantsturgude teoorias kujutab iseloomulik joon graafiliselt suhet finantsväärtpaberi või muu vara, näiteks ettevõtte aktsiate tulumäärade ja kõigi turul saadaolevate varade tootlusmäärade vahel. Tuntud ka kui väärtpaberituru joon, on iseloomulik joon sirge kujuga, mille y-telje lõikepunkt tähistab väärtpaberi tootlust, mis ületab riskivaba tootlust, ja x-telg esindab koostatud portfelli tootlust. kõigist turul olevatest varadest. Väärtused, mis moodustavad tunnusjoone, saadakse statistilise regressioonanalüüsi tegemisel. Aktsiaväärtpaberi või muu vara tootlus ja korrelatsioonirisk kõigi turul olevate varade suhtes kokku on esindatud vara beetat määrava tunnusjoone tõusu ja standardhälbega.

Iseloomuliku joone kalle on aktsia beeta (ß), mis on väärtpaberi või muu vara hinna korrelatsioonimuutuse mõõt võrreldes turu kui terviku hinnaga. Joone vertikaalne y-telje lõikepunkt tähistab vara alfat (a), riskivaba intressimäära ületavat tulumäära, mida ei saa arvestada konkreetse turu spetsiifiliste riskidega. Kaasaegses portfelli teoorias tähistab alfa tootlust, mis ületab vara suhtelise riskantsusega korrigeeritud riskivaba tootlust.

Aktsiaaktsiate või muude varade suhtelist riskiga korrigeeritud tulumäära kujutav iseloomulik joon kujutab graafiliselt kapitalivarade hinnamudelit (CAPM) ja on kaasaegse portfeliteooria (MPT) kesksel kohal. Vastavalt CAPM-ile ja MPT-le peaks aktsiaväärtpaberi või muu vara tootlus kasvama koos riski suurenemisega. Väidetavalt sõltuvad tootlusmäärad riskist, mida mõõdetakse tulude varieeruvuse järgi. Tootlusi, mis ületavad riskivaba intressimäära pluss täiendavat hüvitist suurema riski võtmise eest, peetakse CAPM-i ja MPT vaatenurgast ebanormaalseks.

Väärtpaberid ja muud varad toovad reaalmaailma turgudel tavapäraselt ebatavaliselt positiivset ja negatiivset tulu. Aktsiad või muud varad, mille tootlus ületab iseloomuliku joone, pakuvad oma riskiga võrreldes ebatavaliselt kõrget tootlust ja neid peetakse alahinnatuks. Seevastu need, mis jäävad alla iseloomuliku joone, pakuvad oma riskiga võrreldes ebatavaliselt madalat tootlust ja neid peetakse ülehinnatuks.