Dispersioonvahetustehing on tuletisinstrument, mis on loodud selleks, et professionaalsed investorid saaksid hallata portfelliriski. Seda saab kasutada riski eemaldamiseks või maandamiseks või täiendava riski võtmiseks, spekuleerimiseks. Dispersioonvahetustehingute puhul on üks osapool tavaliselt riskimaandaja ja teine spekulant, kuigi see sõltub kummagi osapoole avanemisriski positsioonist. Kui vahetustehing on sõlmitud, nõustub üks osapool ostma volatiilsuse teiselt fikseeritud hinnaga, swap strike. Investori tasuvuse määramiseks korrutatakse volatiilsuse või dispersiooni erinevus löögitaseme ruudu ja tegeliku realiseeritud volatiilsuse ruudu vahel vahetustehingu tingliku summaga.
Peaaegu kõigi finantsväärtpaberite teoreetiline väärtus langeb, kui nende turuhinna volatiilsus suureneb. See teoreetilise väärtuse langus annab aluse selle väärtpaberi kaubeldava hinna langusele ja lõpuks reaalsele, mitte ainult teoreetilisele väärtuse langusele. Suurenenud volatiilsus võib seetõttu viia finantstagatise hinna püsiva languseni.
Suurenenud hinnakõikumiste mõju suurele portfellile, mille väärtus on sadu miljoneid dollareid, võib olla tõsine. Variatsioonivahetustehingud on keerukas toode, mis on suunatud pigem suuremahulistele portfellihalduritele kui väikeinvestoritele. Need pakuvad kulutõhusat viisi suurte portfellide kaitsmiseks suurenenud volatiilsusest tingitud väärtuse vähenemise eest. Variatsioonivahetustehingud on hulgi-, mitte jaemüügitoode.
Variatsioonivahetustehingud on suhteliselt uus toode. Selle lühikese perioodi jooksul on dispersioonivahetustehingute arv ja väärtus kiiresti kasvanud. Üha enam professionaalseid portfellihaldureid tunnevad ja hindavad nende toodete pakutavat paindlikkust riskide juhtimisel. Need kujutavad endast varasema toote, mida tuntakse volatiilsuse swapina, täiustust.
Variatsioonivahetustehingud kaubeldakse pigem börsivälisel turul kui ametlikul börsil. Seda suuresti seetõttu, et tegemist ei ole tüüplepingutega. Iga leping sisaldab ainulaadseid tingimusi, mis on kohandatud esialgsete lepingupoolte nõuetele. Kummalgi osapoolel on raske leida teisi osapooli, kellele lepingutingimused oleksid atraktiivsed. Selle tulemusena on dispersioonivahetuslepingutega kauplemine järelturul piiratud.
Levinud osapooled dispersiooni vahetustehingutes on ühelt poolt suurte varahaldusasutuste portfellihaldurid ja teiselt poolt suurte investeerimispankade ja riskifondide tuletisinstrumentide meeskonnad. Tavaliselt püüavad portfellihaldurid riske maandada, samas kui investeerimispangad ja riskifondid on valmis seda riski võtma. Portfellihaldurid peavad dispersioonivahetust äritegevuse õigustatud kuluks, samas kui investeerimispangad ja riskifondid näevad selles võimalust spekulatiivse kasumi tagamiseks.
Sisuliselt on dispersioonswapid analoogsed kindlustuspoliisidega. Portfellihaldur teeb otsuse, kas portfellile on kindlustuskaitset vaja osta või mitte. Seda katet pakuvad investeerimispangad ja riskifondid.